2019年12月1日，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長劉怡翔發(fā)表網(wǎng)志《從“注、募、投、管、退”五部曲看香港作為私募基金樞紐的前景》。他在網(wǎng)志中表示，香港有潛力進(jìn)一步發(fā)展成為私募基金樞紐。為了推動香港成為私募基金行業(yè)的在岸中心和一個更全面的基金服務(wù)中心，政府正積極設(shè)立有限合伙基金制度。
私募基金行業(yè)是香港作為國際資產(chǎn)管理中心重要的一環(huán)，香港目前是亞洲第二大私募基金中心，至2018年年底，香港520家私募基金公司管理的資產(chǎn)總值高達(dá)1萬2千億港元，規(guī)模僅次于中國內(nèi)地。全球最大的二十家私募基金當(dāng)中，有十五家已經(jīng)在香港設(shè)立據(jù)點(diǎn)，而香港亦是內(nèi)地私募基金發(fā)展海外業(yè)務(wù)的跳板，我們既讓海外資本進(jìn)入亞洲，亦為中國資本跳出世界擔(dān)當(dāng)渠道。
如果我們循著行業(yè)常說的“募、投、管、退”四部曲去分析，就會清楚看到香港進(jìn)一步發(fā)展成為私募基金樞紐的巨大潛力。
先說募資。目前，全球約有200余家主要的機(jī)構(gòu)投資者擁有20萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模，這些養(yǎng)老基金、國家主權(quán)基金和捐贈基金近年都提高了對亞洲市場尤其是中國市場的配置占比，意味未來將有更多長期資本進(jìn)入亞洲市場。同時，高凈值人士和家族辦公室亦成為另一群重要的投資來源。投資者積極的參與為亞洲私募基金行業(yè)的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。
第二，在投資方面，香港擁有優(yōu)越的地理位置，臨近中國內(nèi)地這個亞洲最大的私募投資目的地。改革開放初期，內(nèi)地成為“世界工廠”，經(jīng)濟(jì)高速增長，然而，隨著內(nèi)地勞動成本上升，制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移，內(nèi)地改而集中以科技和消費(fèi)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)，除了人工智能和金融科技等新經(jīng)濟(jì)行業(yè)之外，零售、醫(yī)療、保險和媒體等消費(fèi)領(lǐng)域都呈現(xiàn)投資機(jī)會。
對于香港的私募基金，粵港澳大灣區(qū)建設(shè)亦影響著產(chǎn)業(yè)布局和投資策略。目前大灣區(qū)內(nèi)有不少互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新型企業(yè)，今年2月公布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》亦明確支持香港私募基金參與大灣區(qū)創(chuàng)新型科技企業(yè)融資。有研究指出，大灣區(qū)內(nèi)有35家獨(dú)角獸企業(yè)，估值總和超過1,000億美元，足見科技創(chuàng)新是大灣區(qū)發(fā)展的原動力。
此外，大灣區(qū)創(chuàng)投市場活躍，例如在消費(fèi)領(lǐng)域里天使輪融資和A輪融資(含Pre-A、A、A+輪)占了全部融資項(xiàng)目數(shù)量六成以上，這些都屬于較早期的私募投資，而在香港，數(shù)碼港和科技園都設(shè)有風(fēng)投基金為初創(chuàng)企業(yè)提供種子項(xiàng)目投資以至A輪融資，相信香港其他創(chuàng)投公司亦會把握機(jī)遇，共同推動大灣區(qū)創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)發(fā)展。當(dāng)然，除了中國內(nèi)地以外，香港私募基金的投資目的地還包括日本、韓國、印度尼西亞、印度和澳洲等地區(qū)。
第三，雖然投資是私募基金的核心業(yè)務(wù)，投后管理亦變得越來越重要。隨著競爭加劇，加上內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)環(huán)境不斷變化，私募基金公司必須為所投的企業(yè)在公司管理、整體發(fā)展策略、風(fēng)險監(jiān)控等方面創(chuàng)造價值，并且培養(yǎng)有實(shí)力的領(lǐng)導(dǎo)人。香港擁有大量的專業(yè)人才，除了會計師、律師和銀行家，還有在企業(yè)工作多年的行政人員，定能在管理層面也出一分力。
第四，退市途徑亦是香港的優(yōu)勢之一，因?yàn)橄愀鄣墓善笔袌雠畈瑸樗侥蓟饎?chuàng)造具吸引力的退市渠道。事實(shí)上，香港交易所的IPO當(dāng)中，有不少都曾經(jīng)擁有私募基金股東，而近年開通的「滬港通」和「深港通」更進(jìn)一步促進(jìn)了香港資本市場的發(fā)展。
最后，不得不提的是私募基金的成立和注冊，因?yàn)檫@是一個私募基金存在的前提，政府正在檢視香港在這方面的法律框架?，F(xiàn)時，香港的私募基金大多以有限合伙制度在開曼群島等其他司法管轄區(qū)成立。香港雖然有《有限責(zé)任合伙條例》，但這在約一個世紀(jì)前訂立，不大切合較近年才面世的投資基金的需要。舉例說，這法例沒有訂立條文為資本投放和利潤分派提供彈性，也不能讓基金在合約方面享有所需的靈活性，以及提供簡單直接的解散機(jī)制。
為了推動香港成為私募基金行業(yè)的在岸中心和一個更全面的基金服務(wù)中心，政府正積極設(shè)立有限合伙基金制度，促使私募基金公司考慮把它們的基金在香港注冊，這是成立、開展及營運(yùn)私募基金流程的一部分，過程中會用到香港在會計、法律及稅務(wù)方面的專業(yè)服務(wù)，為香港帶來實(shí)質(zhì)的經(jīng)濟(jì)活動。
我們建議的有限合伙基金制度的特點(diǎn)包括：
有限合伙基金制度將是注冊制度，須向公司注冊處處長提出申請。
有限合伙基金須在香港設(shè)有注冊辦事處，并有至少兩名合伙人，即一名普通合伙人和一名有限責(zé)任合伙人。
普通合伙人須代表基金向處長提交周年申報表，并委任一名投資經(jīng)理及一名核數(shù)師分別執(zhí)行日常的投資管理及每年審核有限合伙基金的財務(wù)報表。
政府已經(jīng)在今年第三季諮詢業(yè)界，并會明天諮詢立法會財經(jīng)事務(wù)委員會，目標(biāo)是在2020年上半年把條例草案提交立法會作首讀和二讀。正如財政司司長在2019-20年度《財政預(yù)算案》中指出，我們亦在研究引入更具競爭力的稅務(wù)配套安排，以吸引私募基金在香港成立及營運(yùn)。我有信心，香港在“注、募、投、管、退”這私募基金五部曲的每一個環(huán)節(jié)，都能夠發(fā)揮我們的優(yōu)勢，讓香港繼續(xù)成為亞洲領(lǐng)先的私募基金樞紐。
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