香港SPAC和美國(guó)SPAC比較
香港SPAC其實(shí)比美國(guó)市場(chǎng)制度更嚴(yán)格。
港SPAC制度與美國(guó)等其他主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最大分別在于非常講究專(zhuān)業(yè)性,無(wú)論對(duì)發(fā)起人、投資者還是獨(dú)立第三方投資者(PIPE),都有更嚴(yán)格的要求。
發(fā)起人方面,港交所要求至少有一位持股比例超過(guò)10%的發(fā)起人是香港證監(jiān)會(huì)持牌人士。投資者方面,SPAC證券買(mǎi)賣(mài)僅限于專(zhuān)業(yè)投資者,與美國(guó)所有人都可以投資SPAC證券有所不同。其次,PIPE在香港SPAC制度下扮演著驗(yàn)證De-SPAC(De-SPAC是從SPAC發(fā)起人找到目標(biāo)公司開(kāi)始到繼承公司通過(guò)合并變?yōu)槠胀ㄉ鲜泄镜倪^(guò)程)交易對(duì)價(jià)是否合理的重要角色。港交所除了要求所有PIPE都是專(zhuān)業(yè)投資者以外,還根據(jù)標(biāo)的公司的估值規(guī)模設(shè)定了不同的最低投資比例。除此以外,香港SPAC制度在集資額以及標(biāo)的公司的規(guī)模上都有更高的要求。
港交所引進(jìn)SPAC上市機(jī)制以后,香港資本市場(chǎng)同時(shí)具備傳統(tǒng)和SPAC上市方式,這將進(jìn)一步提升其競(jìng)爭(zhēng)力。
香港SPAC對(duì)內(nèi)地企業(yè)的影響
港交所在制定香港SPAC制度時(shí)的宗旨是重質(zhì)不重量,這樣的機(jī)制將給中國(guó)擬上市企業(yè)以及券商帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
香港SPAC制度將為擬上市企業(yè)在傳統(tǒng)IPO以外提供額外的上市選項(xiàng),尤其是中國(guó)內(nèi)地的新經(jīng)濟(jì)公司有望受惠于此,取得更理想的估值。
新經(jīng)濟(jì)公司近年在中國(guó)內(nèi)地迅速崛起,當(dāng)中很多行業(yè)甚至還衍生出很多不同的細(xì)分賽道,其嶄新的商業(yè)模式并非一般投資者可以完全理解。
申請(qǐng)香港SPAC上市注意事項(xiàng)
港交所對(duì)所有上市申請(qǐng)都一視同仁,不管擬上市業(yè)務(wù)是通過(guò)傳統(tǒng)方式還是De-SPAC方式上市都必須通過(guò)港交所同一標(biāo)準(zhǔn)的審批。
此外,SPAC制度較傳統(tǒng)IPO多了發(fā)起人的角色,而發(fā)起人的參與并非沒(méi)有成本,發(fā)起人會(huì)收取發(fā)起人股份和權(quán)證作為報(bào)酬,會(huì)對(duì)標(biāo)的公司股東權(quán)益會(huì)產(chǎn)生攤薄效應(yīng)。
一個(gè)成功的De-SPAC發(fā)起人在過(guò)程中創(chuàng)造的價(jià)值必須足以抵消攤薄效應(yīng),達(dá)到發(fā)起人、標(biāo)的公司股東以及投資者共贏的局面。
SPAC發(fā)起人的能力是SPAC能否成功的關(guān)鍵,SPAC需要發(fā)起人擁有豐富的行業(yè)和管理經(jīng)驗(yàn),對(duì)市場(chǎng)有前瞻的認(rèn)知,持續(xù)為公司提供資源和價(jià)值。